Havsfruns mål och strategi

Havsfruns målsättning är att över tiden uppnå en relativt stabil substansutveckling, likvärdig eller högre än den genomsnittliga avkastningen på den globala aktiemarknaden men med mindre värdesvängningar.

Stor del av det kontinuerliga praktiska arbetet i Havsfrun är att vid var tid försöka välja och inbördes avväga olika konkreta investeringar vars prisutveckling tillsammans kan förväntas uppnå Havsfruns mål, dvs en jämn och hög avkastning.
 
Till praktisk och konkret ledning för detta arbete arbetar Havsfrun vid var tid med ett underlag av jämförelser av den historiska värdeutvecklingen (dvs. indexserier) för olika tillgångsslag och marknader. Dessa olika indexserier kombineras till en indexkorg, dvs ett s.k. benchmark, som används som ett kontinuerligt (men föränderligt) riktmärke och väsentligen vid var tid alltså består av en specifik teoretisk korg av investeringar, dvs. en sammanvägning av olika tillgångsslag och affärsstrategier inom framförallt hedgefonduniversum.
 
Avsikten är att referenskorgen vid var tid skall hjälpa oss att investeringsmässigt undvika över- respektive underviktning av olika sektorer i förhållande till den valda målsättningen. Genom att på detta sätt i ett benchmark kombinera välkända typer av investeringsalternativ på underlag av deras objektiva prishistorik, under lång tid uppmätta i välkända offentliga värdeindex, får vi en (successivt föränderlig) referenskorg av tillgångar vilka tillsammans ger ett objektivt dokumenterat historiskt rörelsemönster som kan jämförs med bl a rena aktieplaceringar och även hjälper oss att förutse utvecklingstendenser för framtiden. Geografiskt innefattar dessa placeringsalternativ för Havsfrun olika slags investeringar med sammantaget en global spännvidd, dock med huvudtyngden i USA och Europa. Fokus är främst aktiemarknader och räntemarknader. Inriktningsmässigt väger framförallt olika typer av aktieplaceringar (lång/kort, arbitrage, tillväxt, etc.) tyngst, men även bl a makroekonomiska spekulationer i räntor, valutor mm, har stor betydelse.

Syftet med denna referenskorg av underliggande index är alltså att vid varje tillfälle försöka erhålla en konkret och beprövad vägvisare till hur Havsfrun skall välja, avväga och kombinera olika typer av investeringar för att kontinuerligt uppnå målsättningen, dvs en långsiktigt god och relativt jämn avkastning för bolagets substansvärde.

Diagrammet nedan visar hur den aktuella referenskorgen av tillgångar har utvecklats historiskt i förhållande till MSCI AC Världsindex (USD). Den strategiska modellen är givetvis inte okänslig för allmänna upp- och nedgångar men ger ändå en relativt god och jämn utveckling både under kortare och längre perioder.

Den strategiska modellen - Ackumulerad avkastning 1990-2010 (logaritmisk skala)

Med referenskorgen av tillgångar som strategisk modell och utgångspunkt försöker Havsfrun ovanpå detta skapa en viss överavkastning bl a för att täcka administrativa omkostnader. Detta sker genom att Havsfrun för varje tillgångsalternativ försöker sortera fram och välja ut olika sätt att slå detta index genom små kontrollerade ”taktiska” avvikelser till det bättre.

Havsfrun investerar väsentligen indirekt genom att placera sina finansiella tillgångar via andra fonder och förvaltare och blir på så sätt i hög grad liknande en s.k. ”fond av fonder”. De fonder och förvaltare som Havsfrun investerar i arbetar inom olika segment, men är så utvalda och sammansatta att de ihop håller sig nära vår strategiska referenskorg, även om avvikelser kan förekomma, inte minst i syfte att öka måluppfyllnaden.

Överavkastningen uppnås annars väsentligen genom att en stor del av vårt kontinuerliga analysarbete är inriktat på att inom varje underområde i referenskorgen med omsorg sortera fram särskilt skickliga förvaltare som inom sina respektive arbetsområden överträffar medeltalet och därigenom slår sina egna referensindex. Sådana överpresterande fonder sköts av förvaltare som med relativt fria placeringsmandat har uppvisat en historisk skicklighet som hos oss motiverar en likartad framtidstro. 

Grundläggande vid bolagets urval är dessutom alltid att valda fondbolag även för övrigt är väletablerade och välrenommerade samt har välkända samarbetspartners, såsom bl. a. revisorer, administratörer, advokater, banker och mäklare av hög kvalitet. Även övriga placerare i fonderna har betydelse, särskilt stora och erfarna placerare som i egenskap av investorer i fonden på egen hand, i nära samarbete med fonderna, bedriver en omfattande kontrollverksamhet (s.k. due diligence) av fonderna. Detta har vi själva indirekt också har stor nytta av, som ett slags ”second opinions” när det gäller att fortlöpande bedöma valda fonders kvalitet.

Slutresultatet av denna urvalsprocess är ett 20-tal noga utvalda fonder vilka förvaltas av olika förvaltningsteam som arbetar oberoende av varandra och med olika inriktning vilket över tiden avser att ge Havsfrun en underliggande riskspridning som ytterligare underbygger en förhållandevis jämn avkastning.

I urvalet av fonder och förvaltare beaktar Havsfrun flera olika typer av risker, t ex marknads-, motparts-, likviditets- och operationella risker. En väsentlig del av riskhanteringen är riskspridning. Portföljen skall alltid bestå av flera olika strategier och olika förvaltare varigenom man strävar efter att reducera den totala risken utan att avkastningen minskar.
All riskanalys och riskhantering sköts inom ramen för av styrelsen fastställda riktlinjer.

Placeringar i utländsk valuta skyddas i normalfallet genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.